Compra de empresas

Una empresa tiene varias formas de crecer y mejorar sus ventas: orgánicamente o a través de adquisiciones. Crecer orgánicamente quiere decir crecer con sus propios recursos, abrir nuevas oficinas, entrar desde cero en un nuevo mercado o producto. Crecer a través de adquisiciones es mucho más rápido ya que lo que estás comprando es una estructura, una cartera de clientes y una marca reconocida en el nuevo mercado.

Crecer orgánicamente siempre es más lento y conlleva más trabajo llegar a un punto donde empezar a dar beneficios y si la aventura sale bien es mucho más beneficioso para la empresa ya que los gastos no suelen tantos como los gastos de adquisición de otra empresa.

El último ejemplo lo tuvimos ayer mismo donde se anunció que el Banco Sabadell está interesado en la adquisición del TSB Banking Group, un banco británico. El Sabadell durante los últimos años se ha dedicado a comprar negocios, sobretodo en Estados Unidos, con la finalidad de diversificar geográficamente su actividad, como comenté en esta entrada. Y ahora ha puesto sus ojos en el mercado británico para conseguir su afán de que los ingresos provenientes de España representen cada vez un porcentaje menor sobre el total.

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La retribución de los directivos

Uno de los puntos más polémicos de la relación entre los accionistas de una empresa y los directivos de esta gira en torno a qué nivel de implicación con la empresa deben llegar a tener quienes la dirigen. Salvo excepciones, en las grandes empresas la dirección suele estar separada de la propiedad y los directivos son profesionales que cobran, y bien, por dirigir empresas mastodónticas debido a la dificultad que eso supone. Lo peliagudo del tema es que el resultado del trabajo de los directivos repercute directamente en los accionistas y por eso existe la polémica, desde siempre, de si los directivos miran más por ellos que por los accionistas.

Teorías hay para todos los gustos sobre cómo deben actuar los directivos, al fin y al cabo un directivo puede irse a otra empresa mañana si recibe una oferta mejor y puede no estar mirando por el crecimiento de su empresa actual a largo plazo, que es lo que preocupa a los accionistas, sino por su propio beneficio a corto. La batalla se forma entre el crecimiento a largo plazo para los accionistas y los resultados a corto plazo que garanticen al directivo un trabajo estable y una buena retribución.

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ArcelorMittal: un gigante dormido

Si tuviéramos que mencionar el primer valor que se nos ocurriera que ha sido más afectado por la crisis muchos dirían sin pensarlo ArcelorMittal. Este valor ha sido castigado sin paliativos desde mayo de 2008 cuando cotizaba a más de 60 euros, ahora está en 9,69€ y ha marcado mínimos en 8€. Aunque es verdad que desde hace unas semanas estoy notando un cierto tono de recuperación, tanto en los analistas que la estudian como en los pequeños inversores que están dentro. No hay que olvidar que muchos de estos inversores se convirtieron en inversores a largo plazo cuando se encontraron que su participación valía mucho menos de lo que les costó adquirirla.

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¿Qué hacer ante una OPA?

que pasa con mis acciones si hay una opa
¿Qué hacer ante una OPA?

Siempre están saltando rumores de posibles OPA’s en la bolsa y suelen derivar en episodios de mucha volatilidad. Los actuales accionistas se preguntan qué pasará con mis acciones si hay una opa.

Una OPA (oferta publica de adquisición) es una oferta que realiza la entidad que quiere comprar a la empresa opada a un precio determinado por acción. Los accionistas de la empresa opada tienen que decidir si aceptan la oferta del comprador o no, pueden acudir a la oferta o no acudir.

Normalmente la empresa compradora pone condiciones de porcentaje para llevar a cabo la compra. Por ejemplo, la empresa compradora se compromete a adquirir todas las acciones que les vendan a un determinado precio siempre que consiga hacerse con más del 50% de las acciones. Es lógico que siempre se solicite más del 50% para tener el control total de la empresa adquirida. Pero también hay OPA’s donde el porcentaje solicitado puede ser mayor (70% o 100%).

¿Cómo funciona una OPA?

Si la OPA se lleva a cabo y el comprador consigue su objetivo normalmente la sociedad comprada será excluida de cotización. Cuando se lanza la OPA a un precio determinado pueden pasar dos cosas:

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Empresas que no cotizan en bolsa

empresas que no cotizan en bolsaA mucha gente le sorprende saber que existen grandes empresas que no cotizan en bolsa. En otras ocasiones he comentado las razones porque las empresas se lanzan a cotizar en bolsa. Estas razones son básicamente de dos tipos: de tipo económico y de credibilidad.

Las de tipo económico se basan en la necesidad de aportar más capital a la sociedad y a la entrada de nuevos socios. El principal propietario puede desprenderse de parte de su accionariado que pasa a cotizar libremente. O la OPV se hace mediante una ampliación de capital para que sea suscrita. En este caso el principal propietario no vende sus acciones pero estas si representan un porcentaje menor sobre el total de acciones.

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¿Qué es un contrasplit?

Disminuir el número de acciones sin modificar el capital social.

En la entrada anterior hablamos sobre lo que es un split y las razones que llevan a una empresa a querer que sus acciones bajen de precio, vimos que era una operación necesaria para dar liquidez a un valor cuando su precio era excesivamente elevado y posibilitaba que nuevos inversores entren en su capital.

La operación contraria a un split es un contrasplit. Lo que hace un contrasplit es totalmente lo opuesto: divide el capital social existente entre menos acciones de las que existen en un principio, es decir el número de acciones se divide entre un número acordado en la junta de accionistas manteniendo el capital social invariable. Lo que se consigue con esto es que el precio de la acción aumente inmediatamente: como la empresa vale lo mismo y el número de acciones disminuye el valor de estas aumenta. Se suele realizar en compañías que han sufrido una caída muy fuerte y prolongada lo que ha dejado el valor de sus acciones en un precio muy pequeño, muchas veces hablamos de céntimos. Al realizar un contrasplit se dan una serie de consecuencias.

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