La debilidad del euro ayuda al DAX

Las políticas que está llevando a cabo el Banco Central Europeo ha llevado al euro a su punto más bajo contra el dólar desde 2009. Las actuaciones que tienen como objetivo estimular la actividad económica y tratar de parar la deflación hacen que el mercado se inunde con masa monetaria, lo que comúnmente llamamos darle a la impresora. Así que los europeos tenemos una moneda con la cual hace escasamente un año (abril de 2014) te daban 1,40 dólares estadounidenses por euros y ahora podemos recibir poco más de 1,07.

Esto para una persona corriente no le supone demasiado trastorno más allá de que es más pobre relativamente. Para un inversor europeo que invierte en otras monedas le habrá resultado beneficioso ya que esa inversión en otras monedas ahora se cambia por más euros que es lo que le interesa. Por el contrario para un inversor no europeo que haya invertido en empresas en euros ahora tendrá menos dinero, aun habiendo subido el valor del activo invertido.

Pero la variación en el cambio de monedas es importante sobre todo para las empresas multinacionales. Estas empresas compran y venden en todo el mundo y con diferentes monedas por lo que su resultado variará dependiendo de las variaciones del valor de las monedas. Las empresas europeas importadoras, es decir aquellas que su negocio es vender productos adquiridos en otra zona geográfica o la mayoría de sus inputs también los compran en dólares, son perjudicadas ya que sus gastos se multiplican.

Entonces visto lo anterior podemos concluir que las empresas más favorecidas son aquellas que tienen su fabricación en la zona euro y la mayoría de sus ventas se realizan fuera de Europa. La actuación del BCE acaba de comenzar y va a estar vigente hasta, como pronto, septiembre de 2016 así que estamos al principio de una época que puede materializarse en importantes revalorizaciones.

Alemania país exportador

Alemania es el tercer país del mundo por el total de exportaciones, por detrás de China y Estados Unidos pero estos dos países tienen mucha más población, así que es el primer país en exportaciones per cápita entre los países más importantes. Así que si un país se puede favorecer, por la composición de su economía, ese es Alemania.

El índice DAX está formado por grandes empresas exportadoras que reciben la mayoría de sus ingresos de fuera de Europa. Tienen la mayor parte de su fabricación en la zona euro por lo que sus gastos de fabricación no aumentan ya que están en euros, no hay efecto moneda y siguen constantes. Por el contrario ahora sus productos resultan más atractivos en los mercados extranjeros ya que resultan más baratos en sus monedas locales.

¿Qué empresas ven mejorado su beneficio con el euro bajo?

  • Automovilísticas. Las automovilísticas alemanas son consideradas productos premium en buena parte del mundo, sus coches destacan por su calidad y su tecnología. Ya habían mejorado la cifra de ventas de coches en los últimos años llegando a máximos pero un euro bajo es un nuevo empujón a sus resultados. BMW, Daimler, Volkswagen, MAN están en el DAX, fuera del índice también Porsche se está viendo beneficiada.
  • Químicas. Empresas del sector químico como BASF y K+S.
  • Bienes de consumo. Compañías que se dedican a la fabricación y venta de textil y calzado como Adidas, otras son multinacionales de maquinaria y electrodomésticos como Siemens, empresas de productos de cuidado personal como Beiersdorf. Otras como Henkel o ThyssenKrupp también son más atractivas con un euro bajo.
  • Farmacéuticas. Grandes empresas farmacéuticas que distribuyen sus productos en todos los países como Bayer y Merck.

Estas son las más beneficiadas ya que sus costes de fabricación siguen constantes pero resultan más baratos en el exterior, pero toda la economía se beneficiará. Es por esto que el DAX es el índice que más está subiendo en lo que llevamos de año porque otros países europeos también se ven beneficiados por esta circunstancia pero sus empresas y economía no están tan volcadas al exterior.

Esto está pudiendo más que todos los problemas económicos y políticos que tiene Europa, que no son pocos. Al final Grecia es un problema y la incertidumbre política de los países periféricos preocupan mucho pero lo que importa en la bolsa son las empresas y si su beneficio mejora el mercado subirá sea los gobiernos como sean.