El tipo de cambio afecta a nuestras inversiones

El dólar sigue ganando valor respecto al euro.

En un mundo globalizado donde (casi) todas las grandes empresas hacen negocios en muchas partes del mundo la evolución del tipo de cambio es algo que nos puede afectar mucho dependiendo de en que activos estemos invertidos. No voy a hablar del forex y de la forma de hacer dinero con ello, no suelo especular en forex más allá de cubrir alguna posición temporalmente si se prevee que haya un bursco movimiento en el tipo de cambio repentino.

De 1,40 dólares por euros que cotizaba a principios de mayo de 2014 hemos pasado, apenas 8 meses después, a 1,12 dólares, esto es una caída del 20%. Esta variación nos puede llegar a afectar mucho ya que afecta a nuestras inversiones en dólares y a la cuenta de resultados de las empresas. La mayor parte del comercio internacional se realiza en dólares y también materias primas se compran y venden en la moneda estadounidense. Vamos a utilizar la situación actual en la que el euro está perdiendo valor respecto al dolar como vemos en el siguiente gráfico:

eurUSD150125

Tenemos empresas estadounidenses cotizando en dólares en nuestra cartera.

Al invertir en empresas extranjeras en distinta moneda que la nuestra siempre estamos asumiendo un doble riesgo. Primero, el riesgo inherente a todo tipo de inversión, ganaremos dinero si hemos acertado en la dirección y lo perderemos si hemos fallado. Pero al estar nuestra inversión en otra moneda existe un segundo riesgo que nos afecta de forma muy directa: si la moneda en la que estamos invertidos se deprecia respecto a nuestra moneda local nuestra inversión valdrá menos en nuestra moneda local, si se revaloriza nuestra inversión valdrá más. Esto es muy importante porque esto puede hacer que tengamos una perdida aún habiendo subido nuestro valor, o que tengamos un beneficio aún habiendo bajado. Lógicamente los dos aspectos pueden moverse a nuestro favor (o nuestra contra) y ganar (perder) tanto por la subida (bajada) de nuestro valor como por la revalorización (depreciación) de la moneda extranjera.

Vamos a poner un ejemplo real para que quede claro como funciona esto (todos los cálculos son sin tener en cuenta las comisiones):

El 1 de mayo de 2014 The Coca Cola Co. (KO) cerró el día a 40,50$, supongamos que en ese momento nosotros decidimos que queremos invertir 10.000€ de nuestra cartera en KO. Como hemos visto antes en ese momento el tipo de cambio EUR/USD estaba a 1,40 (un euro se cambiaba por 1,40 dólares), así que al hacer el cambio nuestro 10.000€ se convierten en 14.000$, por lo tanto estamos en disposición de comprar 345 acciones. (345 acc. * 40,50$ = 13.972,50$).

Al cierre del viernes consideramos que ha llegado el momento de cerrar nuestra posición en KO y que el dinero vuelva a nuestra cuenta en euros. El precio de venta ha sido de 43,31$ y la cotización EUR/USD está en ese momento a 1,12, es decir el dólar se ha apreciado respecto al euros. La cuenta de resultados quedara de la siguiente manera:

 
Número acciones
Precio acción
Valor en $
Cambio €/$
Valor €
Compra
345
40,50$
13972,50$
1,40
9980,36€
Venta
345
43,31$
14941,95$
1,12
13341,03€
RESULTADO
+969,45$ ( +6,94%)
+20%
+ 3360,67€ (+33,67%)

Vemos que las dos corrientes se han movido a nuestro favor haciendo que nuestra rentabilidad subiera de forma espectacular. Si hubiéramos invertido en KO sin cambio de moneda nuestra inversión se habría revalorizado 969,45€ lo que supone un +6,94%, pero como mientras teníamos las acciones en dólares, el dólar se ha apreciado un 20% respecto al euro esto ha hecho que gracias al tipo de cambio hayamos obtenido 2.391,22€, que sumado a lo obtenido por la revalorización de la acción suponen 3.360,67€ (+33,67%), curiosamente la mayor parte de nuestra ganancia viene por el tipo de cambio y no por nuestro valor. Es fácil darse cuenta de que esto puede ocurrir en el otro sentido y dejarnos en perdidas aunque nuestro valor haya subido fuertemente.

De hecho vamos a hacer el ejemplo con la misma acción (KO), durante un periodo de tiempo donde la acción se revalorizó pero el dólar se depreció respecto al euro. Al cierre del 8 de noviembre de 2013 la acción de KO está a 39,77$ y la cotización EUR/USD a 1,3360, compramos  336 acciones de KO ( 13.362,72$ = 10.002,04€). Cerramos la posición al cierre del 6 de diciembre de 2013, con la acción en 40,18$ y el cambio EUR/USD en 1,3705.

 
Número acciones
Precio acción
Valor en $
Cambio €/$
Valor €
Compra
336
39,77$
13362,72$
1,3360
10002,04€
Venta
336
40,18$
13500,48$
1,3705
9850,77€
RESULTADO
+137,76$ ( +1,03%)
-2,59%
-151,27€ (-1,51%)

Como vemos en esta ocasión también acertamos poniéndonos largos en Coca-Cola ya que nuestras acciones se revalorizaron, pero aquí el tipo de cambio jugó en nuestra contra e hizo que al final de la operación tuviésemos pérdidas. El tipo de cambio es muy importante y puede afectar a nuestra cartera de forma muy significativa, para bien y para mal. Yo desaconsejaría invertir en otras monedas para alguien que está empezando o que no tiene un capital muy elevado, ya que diversificar en otras monedas puede ser muy interesante pero teniendo en cuenta que nosotros lo que queremos es tener poder adquisitivo en nuestra moneda local y los tipos de cambio te lo pueden quitar.

COCA-COLAEURUSD