Análisis de Safran (SAF)

Principales ratios fundamentales y perspectiva técnica de SAFRAN

Nombre: SAFRAN; Ticker: SAF; Mercado: Euronext Paris

Safran surge de la fusión de los grupos SNECMA y SAGEM, se forma entonces un gigante dedicado a equipamiento aeronático y espacial, sistemas de defensa y seguridad. Tiene las oficinas centrales en París, pero dispone de fábricas,oficinas y centros de investigación a lo largo de todo el mundo.

En la división aeroespacial destaca su liderazgo mundial en motores aeronáuticos comerciales (en colaboración con GE) y de motores para helicópteros. También ocupa un puesto de honor en los sistema de lanzamientos de cohetes y satélites, y cuarto puesto en motores de aviación militar. Esta división supone la mayor parte del negocio de SAFRAN y donde su posición de liderato es más notable. Este sector tiene importantes barreras de entrada, por lo que es difícil que Safran pierda su posición.

aerospace

Más allá de los motores aeronáuticos, también es líder mundial en sistemas para la aviación tales como sistemas de aterrizaje, frenos y sistemas eléctricos. Por lo que podemos ver SAFRAN interviene en la mayoría de las partes en el proceso de construcción del sector aeronáutico.

aircraft

En la división de defensa SAFRAN interviene en el proceso de fabricación de alta tecnología militar tal como modernización del equipamiento de las tropas de tierra, drones y sistemas ópticos. Sistemas de control y seguridad en aviones, tanto en la navegación como en el posicionamiento.

defense

Por último la división de seguridad se encarga de la fabricación e investigación en sistemas de control e identificación en fronteras, control de accesos, detección de mercancías peligrosas. También en realizando tarjetas de identificación que resulten más seguras, como tarjetas bancarias, carnets de identidad y tarjeta SIM para dispositivos móviles.

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Como vemos a continuación la división aeroespacial representa la parte más importante del negocio, siendo más e la mitad de la actividad de SAFRAN. La producción de motores aeronáuticos es la punta de lanza del grupo y donde más recursos se destinan. El equipamiento para aviones representa la cuarta parte de las ventas totales. Las divisiones de seguridad y defensa son minoritarias dentro del grupo pero son las que más posibilidades de expansión tienen.

Si hablamos de la propiedad de la empresa, es importante recalcar que el estado francés dispone de una participación del 30,20% desde hace bastantes años, ya que la considera un empresa enclavada dentro de un sector estratégico para los intereses franceses. El número de acciones en manos de inversores privados ya representa más del 50% de la sociedad, y el porcentaje en manos de los empleados ha bajado en los últimos años. También las acciones en manos del tesoro público han bajado.

En lo referente a las ventas del grupo vemos como se produjo un estancamiento, teniendo en 2010 prácticamente las mismas que en 2005, y sufriendo una buena rebaja en 2008. En 2011 y 2012 los números ya empiezan a repuntar. Se empieza a mostrar crecimientos notables en el beneficio.

Aunque es es cierto que la deuda neta ha aumentado bastante en los dos últimos años, pasando de no tener a tener casi 1.000 MM€. De todas formas nada importante porque el Gearing se mantiene en 15%, valores aceptables para una compañía que basa gran parte de su negocio en el I+D.

safranrevenues

En lo que llevamos de año, los números siguen siendo muy buenos, y las ventas están creciendo más del 10%. Por lo tanto es de esperar que en 2013 la compañía acabe el 2013 con ventas superiores a los 15.000 MM€, esto supone un incremento del 50% en apenas 3 años.

El PER se mantiene en números bastante aceptables, muy en línea con los últimos años, esto supone una valoración adecuada del mercado. Lo que significa que la empresa no está sobrevalorada aunque el precio de la acción haya subido espectacularmente. El dividendo mantiene una senda ascendente desde 2008 y supone un pay out moderado del 40%.

safranratios

En el apartado técnico de esta acción no hay mucho que decir. Cualquiera que vea el gráfico solo podrá decir: “compra”, y es que es así. La trayectoria de la cotización es tan alcista y tal limpia que no podemos decir mucho.

Este año nos encontramos dentro de un canal alcista impecable que sigue (no sabemos hasta cuando) pero que invita a meterse y esperar.

SAFRAN2013

A medio plazo nos encontramos con la misma situación. Creedme si os digo que me gustaría poder decir algo más, me gustaría más movimiento para poder determinar más soportes y resistencias, pero no es así. La acción sube y sube.

SAFRANmedio

Viendo el gráfico a largo plazo nos confirma lo que ya sabemos. La acción está en subida libre lo que no proporciona ningún punto relevante por arriba. Lo único destacar la gran subida del año 99 que corrigió totalmente en el 2000. Pero las circunstancias no son parecidas, las ventas son mucho mayores y en esta crisis se ha comportado de forma magistral, la crisis no ha ido con ella, eso parece evidente. EL H-C-H no tiene relevancia actualmente, pero me ha parecido curiosa la figura que duró 5 años, para poner de manifiesto que estas figuras no sólo funcionan en el corto plazo.

SAFRANLARGO

Lo he intentado pero no he sido capaz, la única estrategia que se me ocurre es comprar y esperar. Lo único que podría visitar los 44€ si pierde el canal alcista, pero no lo considero un nivel relevante y podría seguir cayendo. Que cada cual posicione el stop de perdidas donde su nivel de riesgo le aconseje y ya está. Me encanta esta empresa, pero no me marca ningún retroceso para poder entrar (que no quiere decir que no lo vaya a tener).

SAFRANestrategia

Nota: Esta entrada no constituye ninguna recomendación sobre como actuar sobre el valor.