Análisis de BMW

Principales ratios fundamentales y perspectiva técnica de BMW

Nombre: BMW

Mercado: Xetra

Ticker: BMW

BMW (Bayerische Motoren Werke) es una compañía alemana de automoción con sede en Múnich. Fue fundada en 1913, aunque el nombre de BMW no aparecería hasta 1917. BMW cuenta entre sus marcas con la división de automóviles BMW, con BMW Motorrad (división de motocicletas), con Mini y con Rolls-Royce. BMW Motorrad es la mayor productora de motocicletas de gran cilindrada de Europa. A parte de sus marcas propias, BMW provee de motores a diversas marcas automovilísticas y a otros vehículos como tranvías o aeroplanos. También es fabricante de bicicletas. BMW ha conseguido un aumento del 52% en sus ventas totales desde el 2009 al 2012, como ya hemos visto con otras empresas, se ha apoyado en los mercados emergentes, sobre todo en China, para compensar el menor consumo de los mercados occidentales.

BMWrevenues

En los últimos resultados presentados, referentes a los 9 primeros meses de 2013, observamos un ligero descenso de las ventas lo que se traduce en un descenso no tan ligero del EBIT (-6%). Sin embargo los menores gastos soportados hacen que el beneficio neto y ,por tanto, el beneficio por acción si que consigan tasas de crecimiento positivas.

Lo que más llama la atención observando los datos financiero de BMW es el altísimo Gearing que presentan sus cuentas. Es una de las debilidades del grupo, aunque hay que echar un vistazo a todo el sector automovilístico para darse cuenta de que todas sus grandes rivales (Daimler, Volkswagen, Ford, Toyota..) tienen un ratio Gearing similar o incluso mayor. Hay que tener en consideración que el sector automovilístico es un sector que requiere de continuas investigaciones para lanzar productos cada vez más eficientes, más respetuosos con el medio ambiente y con una mayor tecnología que vaya en un aumento de la seguridad del conductor. Son inversiones cuantiosas que rara vez muestras resultados de rentabilidad para la compañía en el corto plazo, pero que tiene que ser un proceso continuo y sin descanso. Una compañía no puede dejar la investigación ya que quedaría rezagada respecto a las demás competidoras. Es un sector que siempre tiene que estar a la vanguardia. Es tal la magnitud de estas inversiones que la única forma de hacerles frente es el endeudamiento extremo. En la imagen de los ratios vemos que, exceptuando los años 2008 y 2009, lleva una trayectoria ascendente tanto en BPA cómo en retribución por dividendo, con un pay out aceptable de sólo el 32%. Vemos como el PER es bastante constante, y el mercado considera un PER de alrededor de 10 adecuado a lo largo de los años. Al mirar a su competencia vemos que es un PER tomado como normal en el sector.

BMWratios

Por lo tanto vemos como sus ventas aumentan al ritmo que aumenta la clase medio en todo el mundo, lo que evidentemente se refleja de forma clara en su cotización, como vamos a ver a continuación. Durante el año en curso vemos como el precio chocó repetidamente contra una resistencia entorno a los 74,50€. La rotura es de manual: GAP de escape, una gran vela blanca y un aumento sustancioso del volumen. Es una muestra inequívoca de que las manos fuertes han tomado posiciones y han tomado como buena la ruptura de la resistencia. El precio sigue aumentando y vemos como confirma la tendencia de corto plazo apoyandose una vez más sobre ella.

BMW2013

En el gráfico que engloba los años anteriores vemos como la zona de la resistencia venia de bastante antes por lo que le da todavía más valor a esa gran vela que ha servido para que el precio se escape.  La cotización estaba dentro de un canal lateral desde principio de 2011, con numerosos acercamientos tanto al extremo superior como al inferior.

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En el gráfico de muy largo plazo observamos una cosa curiosa que nos va a dar pistas sobre el precio futuro. Hasta 2011 hubo una resistencia, a muy largo plazo en torno a los 50€ que tocó 3 veces y luego la rebasó. Esa resistencia se convirtió en el soporte del canal lateral que hemos visto en el gráfico anterior y ahí posteriormente rebotó. Ahora ha superado otra vez la resistencia y vamos a tomarla otra vez como una posible base del un nuevo canal.

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Por lo tanto la estrategia que vamos a continuar es la siguiente: en el corto plazo el precio corregirá a la zona 1, lo que es alrededor de 82€. Pensamos que en un primer momento respetará la tendencia alcista y puede rebotar superando máximos, ahí nos subiremos y le acompañaremos a las alturas hasta donde nos quiera llevar, con stops bastante ajustados, eso sí. Pero a más largo plazo, pensamos que comenzará a crear un nuevo canal como ha hecho anteriormente, y la base de ese canal estará en torno a los 75€ (la anterior resistencia), lo que tomaremos como punto de compra para tener los títulos durante años.

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Nota: Esta entrada no constituye ninguna recomendación sobre como actuar en el valor.